北京被困一是政府发债需要得到市场资金的支持。

未来债券融资增速有望进一步提升，大兴债券发行有可能继续放量。去年底以来，女雨中市场普遍预期2024年上半年央行可能会降准两次，每次0.25个百分点。

鉴于中央财政状况良好，车中财政部门还可从中央预算稳定调节基金、车中中央政府性基金预算、中央国有资本经营预算等调入一部分资金，必要时财政赤字规模有能力进一步追加。围绕做好科技金融、紧急解救绿色金融、紧急解救普惠金融、养老金融、数字金融五篇文章，2024年央行将加强多种政策工具的综合运用，用好支农支小再贷款、再贴现、抵押补充贷款（PSL）和普惠小微贷款支持工具，延续实施碳减排支持工具、普惠养老专项再贷款等，并积极创设新的工具。在财政政策扩张程度明显加大的情况下，北京被困货币政策需要配合好财政政策，北京被困同步实施相应力度的扩张，在熨平日常财政收支的影响、支持政府债券集中发行、满足国家重点领域和薄弱环节金融需求、支持设立政策性开发性金融工具等方面发挥更加积极的作用。

那么下一步货币政策还有空间吗？答案应该是肯定的，大兴无论从总量还是结构等方面看，货币政策都有进一步发力的空间。货币政策的预期管理是指央行通过加强与金融机构、女雨中投资者等金融市场参与方的信息沟通，引导市场预期向政策目标靠拢，从而提高政策效率。

从1月份社融增量数据来看，车中在企业信贷保持较高规模、车中居民信贷显著增长的同时，企业债券净融资4835亿元，同比多3197亿元，显示当前企业发债融资通道相对较为顺畅。

总量上，紧急解救积极的财政政策能发挥乘数效应扩大总需求，紧急解救稳健偏松的货币政策可通过货币信贷、利率等政策作用于经济，二者协同发力相辅相成创造宽松的宏观政策空间，营造良好的货币金融环境，共同助力经济运行在合理区间。1月24日，北京被困央行下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元。

在地方财政层面，大兴预计新增地方专项债额度为4万亿元左右，大兴用于偿还地方存量债务的特殊再融资债券可能发行1.5万亿元左右，有较大可能会高于2023年的水平。同时，女雨中2024年中央增量财政或准财政工具推出的可能性较高，不排除追加发行30-50年期的超长期特别国债。

其中货币政策密集出台的节奏和幅度超出市场预期，车中尤为引人瞩目。从年初以来货币政策超出市场预期的操作来看，紧急解救2024年央行将更加注重主动管理预期，更加注重操作的主动性和前瞻性。